Сейчас всё отчетливее видна поломка в системе: мы уходим от привычной корреляции с банковской ликвидностью. Это не частое событие.

Моя стратегия на текущий этап:

long тренд по биткоину и эфиру еще жив, но не такой сильный, как я предполагал ранее.
Давят *дорогие деньги* - проблемы с сырьем и навес необеспеченных коммерческих кредитов, кери трейд. Поэтому лонги по беру аккуратно и только на просадках.

При этом можно хеджировать риски шортом слабых активов. ($ZEC, $XMR, $TON...)

@timetoframe

Я поставил против Биткоина — против всего рынка.

Против альткоинов.
Против холдеров.
Против людей, которые всё ещё ждут продолжения цикла.

Я лонговал BTC с февральского ~ATL и закрыл лонги по своему сценарию. Рост оказался слабее ожиданий, но сам вектор был определён правильно.

Сейчас рынок входит в фазу финальной капитуляции рисковых активов.

Я принял решение, сократить сделки по шорту альткоинов. Там почти не осталось ликвидности, а риск манипуляций стал слишком высоким. пока постараюсь ограничиться: BTC,ETH,SOL.

По макрометрикам вектор остаётся негативным как минимум до сентября. Дальше данных пока нет.

Шорт на весь портфель.
Как и всегда — открываю сделку только когда RR(risk/profit) на моей стороне с большим перевесом.

Я не знаю точную цену дна и не знаю точную дату разворота!

Я могу лишь сказать:

ончейн, ликвидность, макроэкономика, поведение участников — именно это формирует направление движения.
Остальное — шум.

@timetoframe

Докупил шорты по BTC.
«Возможно, я пришёл слишком рано, но я не ошибаюсь.»
— Michael Burry / The Big Short

@timetoframe

Почему я открыл шорты?
С начала иранского конфликта я понял, что в своей торговле учитываю далеко не всё, и начал делать активный research, чтобы адаптироваться, как можно быстрее и снизить риск расскорреляции моих торговых прогнозов с реальностью.

На изображении — несколько макро-показателей, которые я отслеживаю как факторы давления на BTC и крипту.

Простыми словами:
эти графики показывают, насколько рынку сейчас легко/тяжело брать риск.

CRB — очень сильное давление.
CRB показывает состояния рынка сырья: нефть, металлы, агро и другие товары.

Когда сырьё растёт:

— Усиливается инфляционный фон.
— ФРС сложнее быстро перейти к мягкой политике, снижению ставок и дешёвым деньгам.
— Рост сырья увеличивает издержки бизнеса и уменьшает свободные деньги у населения.

Risk assets чувствителен к таким негативным факторам.

DXY — сильное давление.
DXY показывает силу доллара.

Доллар сильный = капиталу выгоднее сидеть в долларе и долларовых активах, а не идти в BTC, ETH и альткоины.

Дорогой/Сильный доллар - негативный фактор для risk assets.

USDJPY — умеренное давление.
USDJPY показывает напряжение в долларовой системе через пару доллар/йена.

Когда USDJPY растёт, это значит:
доллар сильнее йены = капитал уходит в долларовые активы = долларовая ликвидность становится важнее риска.

Когда доллар сильно укрепляется к йене, капитал уходит в доллар, а не в риск. Для BTC это давление.
Сейчас давление есть, но оно не самое критическое.

SysLiq — умеренное давление.

SysLiq — это модель системной ликвидности.
Проще говоря, она показывает, сколько свободной ликвидности остаётся в системе после влияния ФРС, TGA, RRP, других ЦБ, инфляции и сырьевого давления.

Если глобальная ликвидность слабая, рынку не хватает топлива для устойчивого роста.
BTC может отскакивать, но без новой ликвидности сильный рост становится хрупким.

UST-JGB — мягкий фактор.
UST-JGB показывает спред между доходностями США и Японии.

когда доходность США сильно выше японской = капитал тянется в долларовые облигации = доллар укрепляется = ликвидность уходит из риска.
Для BTC это давление, потому что деньги выбирают:
не риск / не крипту, а долларовую доходность.

Сейчас этот показатель не является главным источником стресса.
Он немного смягчает общую картину.

Но одного мягкого фактора недостаточно, когда DXY, CRB и SysLiq всё ещё против рынка.

Итог:

Давление на рынок остаётся сильным.
Сам факт давления не запрещает биткоину расти против макро, но на моей памяти таких случаев не было.
общий макро-вектор всё ещё против сильного risk-on. Краткосрочные пампы возможны. Small cap могут двигаться отдельно, потому что там огромный фактор манипуляций и низкая связь с макро.

Доллар сильный, сырьё давит, а ликвидность слабая — каждый рост я воспринимаю осторожно.

@timetoframe

Прибыль от шортов пугает: +214% за неделю.

Хочется уйти в закат с прибылью и оставить это как хороший кейс, но по моей макро-стратегии тренд должен продолжиться: это ещё не конец.