ИИ Реформирование компаний

Потенциальные последствия для компаний в эпоху физического и искусственного интеллекта:

I. Новый тип управления

Наиболее популярный тип управления в pre-AGI эпоху: иерарахия
Один из вариантов новой системы управления пытается внедрить Jack Dorsey [ Tweet ]
Основной принцип: все решения принимаются через внутренний мини- AGI
1) Модель компании [ агрегирует все артефакты работы (код, тикеты, обсуждения, метрики, инциденты, планы) и в реальном времени показывает, что где строится, что сломано, где узкие места.]
2) Модель клиента [ экономический граф — транзакции миллионов мерчантов и пользователей Cash App/Square, их кассовые разрывы, сезонность, поведение, риск-профили. ]
3) Интеллектуальный слой - после обработки всей информации- ИИ сам принимает решения, а не дожидается какого-то решения от человека. И все это 24/7 с моментальной скоростью без ожидания типичной корпоративной модели по координации действий от A-B-C

Нет смысла управлять ИИ Агентами через ручное управление. Эффективнее создать Enterprise World Model - которая будет знать всю информацию о компании и клиентах и при этом принимать решение. Текущий формат управления компаний построен на иерархии - где процессы по принятию решений занимают дни / недели / месяцы. Обучение должно проходить специализировано компанией через fine-tuning в зависимости от их видения бизнес-процессов.



II. Новые экономические возможности

Экономия времени / ресурсов от постоянной текучки
Экономия ресурсов от заработной платы
Экономия времени / ресурсов от управления большим кол-вом людей
Рост эффективности за счет работы 24/7
Экономия ресурсов от снижения брака / неэффективности
Рост скорости масштабирования за счет отсутствия bottlnecks в виде количества людей с подходящей экспертизой / трудовых прав и т.п.

Критерии компании, которые потенциально будут первичными бенефициарами :
-Высокая текучка
-Возможность заменить работников на физический ИИ в ближайшее время
-Высокие затраты на персонал
-LLM модели не заберут бизнес под себя


Лучшие компании под эти критерии [ ФОТО ]


III. Ускорение инноваций в DeepTech / Науке

ИИ решает два ключевых вопроса в науке:
1)интеллект ( становится доступнее -> раньше ученные были в дефиците, сейчас LLM в X вопросах науки становится твоим личным собеседником на уровне профессора или выше )
2)скорость ( один ученный может провести исследование в х10-100 раз быстрее, так как у него 1000 ИИ агентов )

Sam Altman: Самое главное влияение AGI - > экстраординарный рост научных технологий. Возможно, за год мы откроем достигнем прогресс, который проходили 100 лет. ИИ сжимает 10–100 лет исследований в 1 год. Учёные говорят, что они уже в 2–3 раза продуктивнее с ИИ. Если десятилетие исследований мы сожмём в год или месяц — темп прогресса будет совсем другим


Dario Amodei: ИИ будет делать всю работу биолога end-to-end. Ожидаю, рост прогресс в биотехнологиях х10. Конкретные ставки: рак, болезнь Альцгеймера, диабет/ожирение, сердечно-сосудистые, аутоиммунные заболевания; продление здорового долголетия; «биологическая свобода» — управление весом, фертильностью, внешностью


Карпатый: ИИ Агент провёл 700 экспериментов за 2 дня и нашёл 20 оптимизаций. Это R&D с коэффициентом сжатия времени 50-100x на конкретных подзадачах по скорости и по ценам.


Основные сферы для технологических прорывов за счет ИИ - >
Наиболее капиталоемкие сферы R&D в 2025 г. [ GOOGLE SHEET ]
Лично я бы выделил:
Биотехнологии [ консенсусное мнение - все делают упор на это - №1 приоритет ]
Материаловедение
Иное [ Термоядерный синтез / Возобновляемая энергетика / Квантовые технологии ]

CHAINLINK

Позиционирование

Sergey Nazarov: Необходим переход в детермининрованный мир, где взаимоотношенимя математически гарантированы.Люди все еще живут на доверии . Традиционные институты (банки, аудиторы) работают на «бренде» и доверии — это вероятностный мир, где возможны банкротства, мошенничество.

Токенизация - следующее поколение финансовой системы. Подобная переформатировка случается раз в 50–70 лет - последняя в 1970-е -> появление БД+ компьютеров. Три уровня технологии токенизации:
1) Блокчейн [ Леджер транзакций - база данных ]
2) Смарт Контракт [ токен + финансовые условия использования + запись о собственности ]
3) Oracle Сети [ данные: комплаенс / переводы / пруфы ]


Целевая аудитория ChainLink:
1) Децентрализованные протоколы [ Polymarket / AAVE ]
2) Финансовые институты [ DTCC / NYSE / NASDAQ ]
3) Государственные органы [ пример: МинТорг США ]

Продукты ChainLink:

1.Chainlink CRE

Цель: быть orchestration layer для финансовых институтов, которое будет одновременно соединять как данных в блокчейне, так и данные на централизованных платформах. Грубо говоря, CRE решает проблему перехода плавного финансовых институтов к эре токенизации без кардинальной смены архитектуры и инфраструктуры.

Монетизация:
Публичной информации о условиях использования CRE - нет. Внедрение Chainlink CRE проихсодит через B2B контракты.
*Пока крупных B2B оплат не было, исходя из того что выручка последний годы держится на одном уровне, НО в этом месяце было объявлено о коммерческом продукте от DTCC ( не пилотная программа )
Collateral AppChain [ DTCC ] будет работать на CRE + Chainlink Data Standart - > Запуск в эксплуатацию запланирован на Q4 202


2. Chainlink CCIP

Цель: соединение активов на разных чейнов ( мост )
Текущий revenue от объема: 0.01% = 2M$
Текущий объем / year = 10-20B$
https://www.chainlinkecosystem.com/ccip-metrics
https://defillama.com/bridge/chainlink-ccip

3. Data Feeds
До 2024 г. данные о выручке с DATA Feeds были публичные, сейчас картина не сильно поменялась, все также основной продукт от которого исходит > 90% выручки.
https://dune.com/linkpool/chainlink-revenue
https://reserve.chain.link/

Основные метрики от которого зависит выручка:
TVM [ Total Verified Messages ]
TVE [ Transaction Value Enabled ]

Q4 2024 TVM = ~15.7B+
Q1 2026 TVM = 19.21B

Q4 2024 TVE = 18T$
Q 2026 TVE = 30T$


Итоговый Revenue:
08.2025 - 08.2026 ~ 40M$ [ P/E = 250 ]



Личное мнение:

1. Рынок децентрализованных протоколов практически полностью уже монополизирован - > LINK потенциальная ставка на рост DeFi - но если учитывать цифры TVL DeFi - то они очень печальные, не говоря уже о новых негативных настроениях из-за увеличения кол-ва взломов:
2021 г. TVL DeFi = 130B$
2026 г. TVL DeFi = 80B$


2. Рынок традиционных финансов = очень крупная штука, которая может годами тестировать и переходить десятилетиями на новую инфраструктуру

Надин Шакар [ DTCC Head of Digital Assets ] : путь к токенизации на ранних этапах идёт через FMI — нужна подотчётная сторона, лицензия, гарантии, «single throat to choke» -> нужен тот с кого можно будет спросить за ошибки.
«In code we trust» работает в DeFi, но TradFi нужны годы, чтобы начать доверять оракулу и блокчейну.
DTCC решили взять эту роль на себя в своем продукте в Q4 2026- Collateral AppChain.


3. Потенциальный институциональный приток объемов - ОГРОМНЫЙ, исчисляемый триллионами, но UNIT экономика протокола может снизиться из-за договорного давления институционалами.
Комиссии за обслуживание data / price / ccip могут упасть на порядки - но при этом увеличиться объемы на порядки.


Итог:
LINK в портфеле не держу - следить точно стоит
Хочу посмотреть первые неПИЛОТНЫЕ запуски продуктов институционалов и как будет меняться revenue LINK

Memory Updates / 05.2026

Samsung: Массовое производство HBM4 начнётся в Q3 2026 — на квартал раньше ранее объявленного Q4.

Слухи: SanDisk нацеливается на пилотную HBF-линию во второй половине 2026 — на полгода раньше плана [ TrendForce ]

CEO Sandisk: Память будет еще в дефиците долгое время, этот спрос отличается от прошлых циклов

Цена на память в BOM системы NVIDIA Vera Rubin NVL72 взлетела на 435% по сравнению с NVL72 B200

HBM составляет 63% себестоимости AI-чипов по состоянию на май 2026 года
[ в 2025 г. составляло ~ 52% ]

Sandisk Earning Call 05.2026 - > объявил New Business Model — пять многолетних контрактов с гиперскейлерами на RPO $42 млрд+ и финансовые гарантии $11 млрд+ - >Bernstein и Jefferies расценили как структурный слом NAND-цикличности.

Робототехника

Динамика Цен:
Tesla Optimus Gen 1 [ BoM ] - 66 000$
Tesla Optimus Gen 2 [ BoM ] - 50 000$
Tesla Optimus Gen 3 [ BoM ] - 36 000$

Figure 01 [BoM ] - 150 000$
Figure 02 [BoM ] - 100 000$
Figure 03 [BoM ] - 25 000$

Unitree [ H2 ] - 30 000$

Главный тезис: научились делать Hardware за цену автомобиля.
При масштабировании производства - стоимость упадет в разы до 5-10к$ - а то и меньше в будущем.


Планы по кол-ву производства:
Figure AI - 100 000 [ 2030 ]
1X - 100 000 / per year [ 2027 ]
Tesla - 1 000 000 [ 2030 ]
Unitree - 20 000 [ 2026 ]
Boston Dynamics - 30 000 [ 2027 ]

Потенциальный TAM рынка :
Мировой совокупный ФОТ физического труда - 30T$ / год [ 60–63% мирового совокупного ФОТ ]
Промышленность и производство > 5T$ / год
Сельское хозяйство> 2T$ / год
Строительноство > 2T$ / год
Логистика > 1T$ / год
Уход, домашний труд, клининг >1T$ / год


Общий BoM:
Актуаторы [ 50% ]
Edge AI [ 10% ]
Батареи [ 5-10% ]
Сенсоры + Камеры [ 10% ]
Raw Materials [ 10% ]

Текущие подходы в решении проблемы физического интеллекта:
1) Foundation model [ скормить большое кол-во данных, как LLM - синтезированных + реальных )
2) Симулированная физика [ Genie / Omniverse ]
3) JEPA / LeWorldModel [ Ян Лекун ]


Соотношение инвестиций ИИ:Робототехника на данный момент 1:15
Yan Lecun: Физический интеллект появится ближе к 2028 -2030г.
Marc Andressen: Робототехника в ближайшие годы.
Jensen Huang: Робототехника в ближайшие годы.
Dario Amodei: Робототехника будет в любом случае - вопрос одного-двух лет.
Cathie Wood: По оценке ARK Invest, робототехника будет расти быстрее всего — более 80% CAGR, опережая даже AI.
Demis Hassabis: Я большую часть прошлого года посвятил очень тщательному изучению робототехники. Я все еще думаю, что до этого нам осталось примерно 18 - 24 месяцев.

Робототехника / Updates 05.2026

Sony Project Ace - первый автономный робот, превосходящий профессиональных игроков в настольный теннис в реальном мире

Hyundai заказывает 25 000шт Atlas у Boston Dynamics [ своей же компании ] - первый крупный коммерческий контракт [ при цене в 20 000$ = 500M$ ]

Mind Robotics [ 500M$ fundrising ] - > спин-офф из Rivian [ AI-powered промышленные роботы для factories ]

Hark [ 600M$ Fundrising / 6B$ valuation ] / Foundation model of Figure AI

Figure AI - лайвстрим на 8 дней с packaging -> первое длительное демо гуманоидного робота, а не на 10 минут, без единой ошибки

FANUC объявляет стратегическое партнёрство с Google: интеграция Physical AI (Gemini + Intrinsic) в промышленных роботов

Gatsby (SF) выполнил первую в США коммерческую уборку квартиры автономным гуманоидом

Маск: Optimus 3 на порядки лучше всех конкурентов. Начало массового производство 2027, начало малого производства 2026 г.

Энергетика / p.1

Тезис № 1: Энергетика как главный bottlneck AI консенсус среди топов индустрии

Elon Musk ( 2024 ) - Сейчас все говорят о дефиците чипов, но скоро на первое место выйдет именно дефицит электроэнергии

Elon Musk ( 05.2025 ) - по мере решения проблем с чипами и трансформаторами - индустрия столкнется с нехваткой электроэнергии

Sam Altman ( 05.2025 ) - Краткосрочная перспектива - природный газ. Среднесрочная перспектива - ядерная энергетика + солнечная энергетика

Andy Jassy ( 05.2025 ) - главный ограничитель для масштабирования - энергетика

Larry Ellison ( 10.2025 ) - Энергия главный ограничитель масштабирования ИИ

Демис Хассабис ( 11.2025 ) - для ASI потребуется построить термоядер, орбитальные солнечные панели или 100+ новых АЭС — иначе физический потолок.

Satya Nadella ( 11.2025 ) - Главная проблема - в электроснабжении, способности строить ЦОД достаточно быстро и близко к источникам энергии - существует риск появления запаса чипов на складах, которые нельзя запитать от сети.

Jensen Huang ( 12.2025 ) - США рискует отстать от Китая в AI без радикального роста энергии

Jensen Huang ( 03.2026 ) -Чипы, CoWoS, логика, память — индустрия может нарастить - это проблема на 2 -3 года, самая главная проблема - энергетика из-за сложности масштабирования в связи политическими ограничениями.

Тезис № 2: Парадокс Джевонса

Когда вычисления для ИИ становятся дешевле и эффективнее, общее потребление вычислений и энергии может не упасть, а вырасти.

Тезис № 3: Энергия - новый вид денег в эпоху сингулярности

Илон Маск + другие топы начали пушить эту идею с 2025 г. : Фиат -> 0 / Энергия - > Валюта
При реализации теории об Universal High Income - деньги как актив больше не нужны будут. Так как их главная цель - распределение между людьми для выполнения трудовой функции. В мире UHI не будет денег, будет только производство энергии как валюта.
Инфляция и разочарование в фиате [ появление BTC / SoV ]


Тезис № 4: Энергия - критическая инфраструтура национальной безопасности
Россия - Украина- Европа
Иран - США - Страны Азии

Энергетика - Ядерная Энергетика / p.2

Виды Ядерной энергетики:
1) АЭС
2) SMR
3) Термоядерный синтез
4) Космическая ядерная энергетика

Виды SMR:
1) SMR - на лёгкой воде (LWR /PWR )
2) SMR на натрии или гелии
3) Микрореакторы

Основные тезисы:
Sam Altman ( 05.2025 ) - Краткосрочная перспектива - природный газ. Среднесрочная перспектива - ядерная энергетика + солнечная энергетика

Министр Энергетики США ( 2025 ) - Перезапуск Ядерной энергетики обеспечит Америке энергию, необходимую для победы в конкуренции по ИИ

JPMorgan: газ + ВИЭ в краткосроке, ядерная в долгосроке — единственная физически возможная траектория.

CEO AWS: У нас сильная убеждённость в том, что ядерная энергетика является наиболее экономичным и надёжным путём масштабирования безуглеродной энергии для удовлетворения стремительного роста мощностей в следующем десятилетии»

Билл Гейтс: Ядерная энергетика надёжна и чиста. Natrium-реактор безопаснее любого существующего предприятия — температуры удерживаются под контролем законами физики, а не операторами-людьми, которые могут ошибаться

Демис Хассабис: для ASI потребуется построить термоядер, орбитальные солнечные панели или 100+ новых АЭС — иначе физический потолок.

Виснер-гросс: Ядерная энергетика должна была развиваться с 1970х - а не останавливаться и последовательно продвигаться к термоядерному синтезу, мы бы были намного богаче как цивилизация. Сейчас проходит смена парадигмы к государственным разрешения для использования и развития ядерной энергетики .

CEO TerraPower: Политический ядерный ренессанс. О ренессансе говорили и 15–20 лет назад и сейчас.

Jensen Huang: Почти все будет ограничено энергией. Я думаю, вы увидите множество небольших ядерных реакторов. Они будут локальными — привязанными к конкретной компании. [ SMR ]

Личные тезисы:
Главное преимущество SMR - последствия аварии существенно ниже - так как АЭС в 10-50 раз больше по мощностям. Максимально последствие при НЕСРАБАТЫВАНИИ всех мер защиты = локальное загрязнение + угроза в основном на площадке. Максимум временная эвукуацию районов в ближайших километрах. Но ДЦ строят в кампусах - в нежилых районах.

Прорыв последних лет - вход в SMR рынок BigTech - которые берут на себя риски провала экономической целесообразности ядерной энергетики для дата-центров.

Проблемы, которые нужно решить для масштабирования SMR:
1.Лицензирование - долгие сроки [ в США полный цикл занимает 7–10 лет ]
2. HALEU - главный bottlneck в цепочке поставок
3. Стоимость - высокий начальный CAPEX / но LCOE на 10-20 лет не сильно выше газовой энергетики.

Революция Дата-центров / 800VDC

Материал взят из платной подписки SemiAnalysis

Революция 800VDC резко изменит траекторию выручки определённых поставщиков.
Мы ожидаем, что суммарная мощность, питаемая по 800VDC, достигнет ~39 ГВт к 2030 году.


Фаза № 1 [ Q4 2026 ] -> ДОБРОВОЛЬНОЕ переоборудование существующего распределения АС -> 800VDC через power rack.
Фаза № 2 [ 2028 ] - нативные 800VDC-системы начинают поставляться в объёме.
Фаза № 3 [ 2028 ] - переписывает саму электрическую архитектуру, выводя распределение 800VDC на уровень всего объекта.
Фаза № 4 [ 2029 ] - конечное состояние, построенное вокруг новых единиц оборудования, которые обещают сделать значительную часть сегодняшнего электрического стека устаревшей


Фаза № 1 - ДОБРОВАЛЬНА.
HVDC power rack — это главная новая статья расходов на оборудование в ранних фазах ретрофита. Мы оцениваем среднюю цену продажи (ASP) Power Rack в $400–500 тыс. за единицу, что примерно в 10 раз больше ~$40 тыс. ASP стандартного
В пересчёте на развёрнутый МВт это около $500 тыс./МВт
Путь к HVDC начинается в первую очередь с двух операторов — Google и Meta.

Фаза № 3 меняет саму компоновку дата-центра, и 800VDC становится электрическим ядром здания.

MV-распредустройство остаётся, LV-трансформаторы остаются - Распредустройство 480 В AC между LV-трансформаторами и PDU исключаются , AC-напольные PDU исключаются. Короче говоря, всё выше точки преобразования AC-DC остаётся, а всё ниже неё, спроектированное под распределение AC, уходит.

Как вы можете представить, в Фазе 3 нам больше не нужна силовая стойка, выполняющая преобразование 800VDC. Вместо этого мы приветствуем нового друга — батарейную стойку (battery rack). Мы ожидаем, что объём оборудования на МВт для батарейной стойки достигнет около $200 тыс./МВт.

Фаза № 4 - SST - главный герой этой фаззы

Главное изменение в том, что SST заменяет LV AC-DC-выпрямитель и низковольтный трансформатор единой единицей оборудования
SST устраняет LV-оборудование на ~$0,55 млн/МВт и выпрямитель Фазы 2 на ~$0,20 млн/МВт.
При оценочной стоимости SST в ~$1,0–1,5 млн/МВт мы ожидаем, что первые экземпляры SST придут с премией по первоначальным капзатратам (Capex) над напрямую заменяемым оборудованием.
К 2030 году мы ожидаем, что TAM SST достигнет ~$13 млрд [ 10 GW ]


ИТОГ:
Общий объём электрического оборудования на МВт остаётся в диапазоне $3,6–4,8 млн в четырёх из пяти моделируемых нами архитектур.

Главный заголовок — миграция содержания из серого пространства в белое и вытекающее из этого изменение состава оборудования
Это создаёт риск для вендоров вроде Legrand и Hammond Power.

STT будущее направление - ЭТО самая дорогоя статья расходов - серое пространство - но там еще не лидеров


Потенциальные ставки:
Delta Electronics - Структурный победитель
Ключевое преимущество Delta — вертикальная интеграция - она может поставить полное 800-вольтовое решение по силовой полке, BBU, PCS системам жидкостного охлаждения как единый валидированный пакет.
По мере того как мощность стойки масштабируется в сотни кВт и к развёртываниям класса МВт, закупки становятся более инженерно-ориентированными и нацеленными на надёжность.

Vertiv: Лидер серого пространства, продвигающийся в белое

Panasonic
80% доли рынка в модулях резервного питания (BBU) для дата-центров по состоянию на FY25
Согласно статье, спрос на продукцию Panasonic растёт прежде всего в Фазах 1 и 2 (эра ретрофита), а затем сохраняется и усиливается в Фазе 3.


Musashi Seimitsu
Musashi Seimitsu удерживает монополию в суперконденсаторах.
Фактическая монополия в гибридных суперконденсаторах (HSC).
По партнёрствам, Musashi Seimitsu уже подписала контракты с двумя компаниями силового питания (Flex в США, Delta на Тайване). Более того, на PowerGen 2026 Bloom Energy также подчеркнула роль суперконденсаторов в своей архитектуре «Bloom Energy Stamp». Для развёртываний в дата-центрах Bloom указала, что ~3 МВт топливных элементов сопрягаются с ~2 МВт суперконденсаторов

Основные бенефициары по фазам:
Delta, Panasonic, Vertiv [ Фаза 1-2 ]
Musashi, Panasonic [ Фаза 3 ]
Победители SST [ Фаза 4 ]